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【资讯】注册制推行前A股难有大牛市

发布时间:2020-10-17 02:18:16 阅读: 来源:文件夹厂家

注册制推行前A股难有大牛市

经济解释要千方百计地盯防管制者。并非市场不会失灵,但是政府更有可能失灵。  中国股市必须放弃审批制,实施注册制。这也是“新国九条”重点强调的改革目标。

管制者不是上帝不是神仙,他们都是有七情六欲的红尘中人,同样面临着个人利益最大化的诱惑。你我大众也追求个人利益最大化,但你我大众不掌握公权力,让自己获利的唯一办法就是为社会、为他人提供服务、创造价值,个人利益最大化和社会利益最大化是兼容的。管制者不一样,他们手上握着公权力,有可能靠损害社会利益来实现个人利益。因此,要千方百计地盯防管制者。并非市场不会失灵,但是政府更有可能失灵。  新股上市要官员审批,可是股市表现好坏跟负责审批的官员并没有关系,那么就会出现坏公司通过虚假包装,然会贿赂审批的官员从而上市的情况。而那些不贿赂也有上市机会的好公司,就会选择到国外交易所上市。最终,A股市场就留下了不少烂公司。这些年,我们一直讲完善退市制度 ,然而实际情况却难如人意。实际情况是退市越退越少,以致退市都成了重大新闻。对此病象,某些管制者当初在公司上市中的权力寻租,以及由此而设置的保护伞,无疑要承担主要责任。  这就是中国经济领跑世界主要经济体,股市表现在世界主要股市中垫底的重要原因之一。  注册制不一样。在注册制下,企业想上市,就请中介来审核你的报表,然后提交交易所。交易所会对企业进行甄别、筛选。不过交易所的甄别、筛选只看你的材料是不是规范,该披露的内容有没有披露,而不负责鉴别材料的真假,然后你就可以上市了。真实性最终由中介和企业负责。监管者则只负责有关法律法规是否得到遵守,并对违法的个人和机构给予处罚。上市基本上没有什么门槛。但是上市之后的监管将大大加强,执法将更严格,如果发现作假,老板要坐牢,中介机构要被重罚。交易所面临别的交易所的竞争,不能乱来。这种制度最大的好处是,上市机会不再稀缺,权贵的企业可以上,草民的也可以上,大家到市场上去竞争,让股民自己选择。此外,新股发行节奏、发行数量、价格和再融资,都不应该被管制。  注册制下股票供应量将大幅增加,10倍市盈率将是常态,很多股票会长期只有5到8倍的市盈率。除了少数好企业可以享受到高溢价,其他只能表现平平,股民通过分红获得正常回报。上市将不再能圈钱,上市公司卖股票给股民,就成为一个正常的、公平的交易。  未来一两年中国股市有两大任务:一是为注册制全面实施做好准备,除了要修改《证券法》,证监会和交易所要筹建更为专业的监管队伍,建立更先进的监管手段之外,交易所的产权制度也要进行以确权为核心的改良—只有交易所的所有者能够从交易所的经营中获得利益,他才可能有激励真正去甄别、筛选好的公司,并且约束上市企业的行为。更一般地,中介的产权基础可能也要改革,否则经营者行为有严重外部性,那么注册制的效果就要打折扣。二是为注册制和审批制下两种估值接轨做准备,说白了,让A股在未来一两年跌透,方式是增加IPO供应量,一来这样可以化解当下企业高负债之危局,二来也可以防止未来注册制正式推出的时候股市出现暴跌。  如果市场足够理性,那么在注册制全面推行之前,中国股市不会有大牛市,震荡阴跌将是主基调。

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