内需股较稳蒙牛炒波幅-【新闻】小沼兰

发布时间：2021-04-20 13:32:22 阅读：次来源：文件夹厂家

内需股较稳蒙牛炒波幅

据香港媒体报道，不经不觉，港股已由10 月4 日低位上升逾4000 点或25%，幅度惊人，加上市场人士普遍对欧盟峰会达成的救市协议抱怀疑态度，相信不少散户均有畏高症。若如此，可选择一些与外围市况关系有限的内需股炒波幅，当中蒙牛（2319）既稳健亦有一定波动，是理想之选。

内需股近期有两项利好因素。首先，中央开始实行减税措施，冀望能提高居民可支配收入，从而达到刺激内需促进消费之效。另外，外资品牌相继被内地传媒追击，先是味千（0538），紧接到重庆沃尔玛，就连GUCCI 亦被指摘为血汗工厂，一单接一单，感觉上有点刻意安排，有估计是中央希望借此扶持本土品牌。

业绩出色估值较高

无论如何，内需始终是未来数年的政策方向，有品牌有销售网络亦是龙头的蒙牛，被券商一致看好，但相信估值较高，因此股价一直上上落落，却不失为理想的炒波幅选择。论基本因素，蒙牛极佳，上半年纯利增长27.6%至7.9 亿元（人民币。下同），期内营业额增长28.7%至185.8 亿元，当中销售量增加19%，毛利达28%的高端产品比重增加至约20%，亦拉动平均售价增9%，故即使上半年原奶价格升15%，毛利率亦仅跌0.2%至26%。

成本控制相当出众，经营溢利率稳定回升，扩阔0.4 个百分点至5.4%，经营费用占收入比例下降0.5 个百分点至21.1%，当中销售及经销费用为33.1 亿元，占收入比率减少0.2 个百分点至17.8% ；广告及宣传费用开支占比持平，为8.1%；行政及其他经营费用为6.2 亿元，占收入比率由3.6%减至3.3%。在上半年高通胀环境下，蒙牛有此表现相当出色。

此外，原奶价格开始有回落迹象，由年初的每公斤3.7至3.8元，到7月份已降至3.4元至3.6元，现在内地食品价格开始受到控制，相信明年饲料等养牛成本上涨压力亦有望纾缓，原奶价格将保持稳定，集团未来6 至12 个月的毛利率有扩阔可能。收入方面，仍可提升高档产品比重、略为加价等方式拉动利钱扩张，内地人均饮奶依然处于上升周期，销量增长可期，蒙牛纯利年复合增长率料可保持在20%，合理值应介乎23 元至28 元。